5. Diversificare non è collezionare strumenti

CAPITOLO 5 Diversificare non è collezionare strumenti Diversificare significa distribuire le fonti di rischio, non aumentare il numero di righe in portafoglio. Possedere dieci strumenti che investono quasi tutti nelle stesse società non offre necessariamente una protezione molto diversa dal possederne uno solo. La domanda è: quali rischi sto davvero aggiungendo o riducendo? Esistono più dimensioni della diversificazione: aree geografiche, settori, valute, tipologie di attività, durata delle obbligazioni e qualità degli emittenti. Anche la diversificazione ha limiti: durante una crisi, attività normalmente poco correlate possono muoversi nella stessa direzione. Le correlazioni cambiano, talvolta proprio quando ne avremmo più bisogno. Pensiamo a un portafoglio molto esposto alla tecnologia statunitense. Se acquistiamo un altro ETF che contiene gli stessi grandi gruppi, possiamo avere l’impressione di ampliare la scelta senza modificare sostanzialmente il rischio. Se invece aggiungiamo una componente realmente diversa, possiamo ridurre la dipendenza da un unico motore di rendimento, pur rinunciando in alcuni periodi a parte della crescita del settore migliore. La diversificazione richiede accettare che qualcosa del nostro portafoglio sembrerà quasi sempre deludente. È una conseguenza naturale: se tutte le componenti fossero contemporaneamente le migliori, probabilmente non staremmo distribuendo rischi differenti. Il suo scopo non è vincere ogni classifica annuale, ma evitare che un singolo scenario decida tutto. Non è una garanzia di capitale. Un portafoglio ben diversificato può comunque perdere valore. È però un modo per non subordinare ogni risultato a una previsione specifica. Cosa possiamo fare, concretamente? Per ogni strumento posseduto, annota quale funzione svolge e quali rischi introduce. Se non riesci a distinguere la funzione di due posizioni, verifica se si sovrappongono.